Nghiên cứu này sử dụng phương pháp tiếp cận hồi quy chuyển đổi trạng thái Markov để xác định các trạng thái chuyển đổi giữa thị trường chứng khoán Việt Nam qua chỉ số VN-Index và thị trường vàng qua chỉ số giá vàng (Goldprice) theo dữ liệu chuỗi thời gian từ tháng 01/2002 đến tháng 12/2022. Kết quả nghiên cứu cho thấy, chỉ số VN-Index bị biến động mạnh, do chịu tác động từ các sự kiện kinh tế và dịch bệnh, ngược lại với biến động của chỉ số giá vàng (Goldprice). Kết quả này góp phần củng cố thêm kết quả của các nghiên cứu thực nghiệm trước đó.This study employs the Markov switching dynamic regression model to identify the transition states between the Vietnamese stock market via the VN-Index and the gold market via the Goldprice index using time series data from January 2002 to December 2022. The research findings indicate that the VN-lndex is highly volatile due to the influence of economic events and pandemics, contrasting with the volatility of the Goldprice index. These results contribute to reinforcing previous experimental research findings.