Với dữ liệu gần 20 năm thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn từ ngày 28/7/2000 đến ngày 3/10/2019 thì việc sử dụng các công cụ phân tích kỹ thuật trong đó việc sử dụng đường trung bình động đã trở nên phổ biến thì việc áp dụng mô hình chuyển trạng thái Markov cho thấy có sự tồn tại 2 trạng thái thị trường là trạng thái giá lên (bull market) và trạng thái giá xuống (beai market). Bài viết giúp các nhà đầu tư cũng như nhà quản lý có cái nhìn đúng đắn về trạng thái thị trường để có những hành động đầu tư hợp lý hoặc có quyết định phù hợp trong mỗi giai đoạn của thị trường., Tóm tắt tiếng anh, With nearly 20 years of data about Vietnam's stock market in the period from July 28th, 2000 to October 3rd, 2019, the use of technical analysis tools including moving averages has become popular. In addition, the implementation of Markov model shows that there are two market states including the bull market and the bear market. This article is expected to help investors and managers to have a proper view of market states in order to make reasonable investments or appropriate decisions in each period of the market.