Với mục đích so sánh mối liên kết giữa VNIndex và các chỉ số chứng khoán ASEAN5 trước (7/2000 - 12/2007) và sau (1/2008 - 12/2015) cuộc khủng hoảng nợ dưới chuẩn bắt nguồn từ Mỹ, nghiên cứu sử dụng cách tiếp cận ARDL bound test được phát triển bởi Pesaran và các cộng sự (2001) để kiểm định mối quan hệ đồng liên kết giữa các chỉ số chứng khoán. Dữ liệu nghiên cứu bao gồm chỉ số giá chứng khoán đại diện cho thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam (VNIndex)
Singapore (STI), Thái Lan (SET), Malaysia (EBMKLCI), Philippines (PCOMP), Indonesia (JCI) theo tháng từ năm 2000 - 2015. Kết quả nghiên cứu cho thấy giai đoạn sau năm 2007, mức độ liên kết của VNIndex với các chỉ số chứng khoán ASEAN5 chặt chẽ hơn so với giai đoạn trước đó. Trong cả hai giai đoạn, Singapore thể hiện vai trò dẫn dắt định hướng sự biến động TTCK Việt Nam, Việt Nam là quốc gia có TTCK non trẻ nhất trong sáu nước nghiên cứu và cũng là thị trường có mức độ biến động mạnh nhất. Dựa trên kết quả nghiên cứu, một số gợi ý dược tác giả đề xuất nhằm phát triển TTCK Việt Nam ổn định, bền vững, thu hẹp khoảng cách với các nước trong khu vực.